Что такое амортизация облигации

Что такое амортизация облигации

Амортизацией называется процесс, при котором эмитент постепенно погашает тело облигации, за счет чего номинал долговой бумаги уменьшается. Покупка облигации с амортизацией может стать для инвестора неприятной неожиданностью, особенно, если он решил сберечь средства на длительный срок под фиксированную ставку. Кроме того, постепенная выплата номинала облигации вынуждает инвестора искать другие способы инвестирования средств – а это может быть неудобно и невыгодно на рынке с падающими процентными ставками.

Как производится амортизация

Итак, при амортизации эмитент постепенно погашает номинал облигации, выплачивая инвесторам часть средств от «тела» долговой бумаги. Схем погашения две:

  • равными долями – например, ежегодно погашается по 10% или 20% номинала;
  • неравными долями – например, в первый год погашается 20%, в третий год – 30%, в пятый – 40%, а в седьмой – остаток.

График амортизации известен заранее. Инвесторы могут рассчитать, какая часть средств вернется им и в какой срок.

Амортизация измеряется в процентах от первоначального номинала. Например, если номинал облигации 1000 рублей, то при амортизации в 20% инвестор сначала получит 200 рублей (номинал сократится до 800 рублей), при повторной амортизации в 30% получит 300 рублей (номинал уменьшится до 500 рублей), при еще одной амортизации в 20% получит 200 рублей (номинал составит уже 300 рублей).

При этом купон будет выплачиваться в зависимости от фактического размера купона – по сути он будет сокращаться, так как 8% от 1000 рублей составляет 80 рублей, а те же 8% от 800 рублей – уже 64 рублей.

Например, у облигации БашкортостанРесп-34008 годовая ставка по купону составляет 7,75%, но постепенно в ходе амортизации размер купона в абсолютных значениях сокращается с 19,32 до 5,72 рублей (купон выплачивается ежеквартально).

Кто выпускает облигации с амортизацией

Облигации с амортизацией удобны эмитентам, так как позволяют постепенно сокращать размер задолженности (выплачивать долг небольшими частями проще, чем разовым многомиллионным платежом). Кроме того, сокращение номинала влечет уменьшение размера купона, т.е. уменьшается размер отчислений в пользу инвесторов.

Обычно облигации с амортизацией выпускают те эмитенты, которую получают периодическую прибыль и могут отдавать долги постепенно, например, лизинговые и финансовые компании (в т.ч. МФК и банки), энергогенерирующие, распределяющие и коммунальные компании, металлурги, застройщики и т.д.

Кроме того, амортизируемые облигации выпускают муниципалитеты – регионы, города и районы РФ. Для муниципалитетов удобна именно распределенная долговая нагрузка: так снижаются риски банкротства региона. Муниципалитет выплачивает долги сразу после поступления налоговых платежей или трансферов из федерального бюджета.

Как платить налог с амортизируемой облигации

В соответствии с законодательством, выплата амортизации является возвратом долга, а не доходом инвестора. Поэтому амортизационные выплаты не облагаются налогом.

Однако с купонов облигаций с амортизацией налог составляет привычную величину: 13% – и уплачивается в обязательном порядке.

Кроме того, обязательство уплатить налог с амортизируемой облигации возникает в том случае, если инвестор купил облигацию дешевле, а продал дороже, либо если купил ее дешевле номинала и дождался полного погашения. В таком случае нужно подсчитать финансовый доход и уплатить с него налог в размере 13%.

Так, предположим, что инвестор купил 100 облигаций с начальным номиналом в 1000 рублей после первой амортизации в 20%, когда номинал уменьшился до 800 рублей, за 780 рублей, и додержал их до погашения. В таком случае он получил выгоду в размере 20 рублей с каждой облигации, т.е. всего 2000 рублей – с этой суммы и нужно будет уплатить налог в виде 260 рублей.

Стоит ли покупать амортизируемую облигацию

У облигации с амортизацией есть свои преимущества:

  • более быстрый возврат инвестиций – следовательно, более короткая дюрация, что особенно актуально при вложениях в высокодоходные облигации;
  • при растущих ставках в экономике амортизация позволяет перекладываться в более доходные инструменты;
  • обычно ставка у облигаций с амортизацией выше, чем у классических неамортизируемых облигаций;
  • меньше рисков – постепенная выплата номинала и снижение размера купонов снижает долговое бремя эмитента.

Но нужно учитывать и минусы:

  • постепенное снижение доходности за счет сокращения абсолютного размера купона;
  • более низкая эффективная доходность амортизируемой облигации по сравнению с облигацией с постоянным или переменным купоном;
  • при падающих ставках в экономике новые облигации менее доходные, чем прежние, поэтому инвестор получает всё уменьшающийся денежный поток;
  • нужно постоянно перенаправлять высвобождающиеся деньги, т.е. просто «пересидеть» в таких облигациях не получится.

В целом облигации с амортизацией – интересный инструмент, но нужно уметь им пользоваться, иначе инвестор получит одно разочарование. При правильном использовании амортизируемые облигации снижают риски и увеличивают оборачиваемость капитала.

Оставить комментарий

Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.