Что такое кредитный рейтинг компании

Что такое кредитный рейтинг компании

Каждая компания, чьи бумаги обращаются на бирже, отличаются своей надежностью. Особенно важно проверять, насколько надежна компания, при покупке облигации – ведь дефолт грозит полной потерей средств. Специальные агентства анализируют финансовое состояние эмитентов и присваивают компаниям (и отдельным выпускам облигаций) кредитные рейтинги. Чем выше рейтинг – тем более надежной является компания (как минимум – по мнению рейтингового агентства).

Кто и как оценивает компании

Итак, основной смысл присвоения кредитного рейтинга – определить устойчивость финансового состояния компаний, т.е. насколько безопасно давать такой компании деньги в долг.

Оценку компаний производят специальные рейтинговые агентства. Они оценивают компании сразу по целому ряду признаков:

  • долговая нагрузка;
  • динамика чистой прибыли;
  • соотношение прибыли и процентных расходов;
  • запасы наличности;
  • наличие прочих расходов и т.д.

На основании соотношения всех этих факторов строится предположение о финансовой надежности компании. Чем лучше результаты, тем выше финальная оценка компании.

В России существуют 4 агентства, аккредитованных Центральным Банком и уполномоченных присваивать кредитные рейтинги различным компаниям:

  • Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА);
  • Эксперт РА;
  • Национальное рейтинговое агентство (НРА);
  • Национальные кредитные рейтинги (НКР).

Каждое из агентств пользуется своей шкалой для оценки кредитного рейтинга. Данные кредитные рейтинги присваиваются официально.

При этом есть целый ряд неаккредитованных компаний, которые оценивают эмитентов по оригинальным методикам: например, брокерская компания Доход выставляет оценки по собственной шкале. Принимать или нет их рекомендации – остается на усмотрение инвестора.

На международной арене существует множество независимых рейтинговых агентств. Наиболее авторитетными являются представители так называемой «большой тройки», в которую входят такие агентства:

  • Moody’s;
  • Fitch;
  • Standard and Poor’s (S&P).

Кредитные агентства присваивают рейтинги не только отдельным компаниям, но и даже разным выпускам долговых бумаг одной и той же компании, так как у них могут быть особенности, влияющие на надежность бумаг. Например, субординированные облигации банков считаются менее надежными, чем биржевые облигации.

Кроме того, кредитные агентства присваивают кредитные рейтинги странам, выпускающим облигации. Помимо финансового состояния страны, агентства анализируют геополитическую обстановку, промышленные и торговые риски, степень экономической свободы в стране и прочие факторы.

Шкала кредитных рейтингов

Каждое рейтинговое агентство разрабатывает собственную методологию оценки кредитного риска и, следовательно, имеет свою кредитную шкалу. В целом они похожи и сформированы по одной логике (т.е. чем выше финансовая надежность, тем выше рейтинг), но отличаются количеством рангов и их обозначением.

В «большой тройке» принято делить кредитные рейтинги на два больших класса:

  • страновой рейтинг – присваивается долговым бумагам страны;
  • корпоративный рейтинг – присваивается компаниям и отдельным видам долговых бумаг.

При этом страновой рейтинг считается более «старшим», поэтому корпоративный рейтинг не может быть больше странового. Например, по шкале Moody’s Россия имеет рейтинг BBB, следовательно, все российские компании не смогут получить рейтинг выше BBB, даже если будут удовлетворять всем требованиям для получения более высокого.

Национальные рейтинговые агентства России оценивают только российские компании и иностранные компании, выпустившие долговые обязательства на территории нашей страны. У них нет разделений на страновой и корпоративный рейтинг, т.к. долговые обязательства стран не оцениваются.

Шкала кредитных рейтингов делится на 3 категории, внутри которых производится более детальная сегментация:

Инвестиционный уровень – наивысший уровень кредитного рейтинга, показывающий, что у эмитента достаточно устойчивое финансовое положение в долгосрочной перспективе. По мнению рейтинговых агентств, у таких компаний (или стран) наименьшая вероятность дефолта.

На этом уровне существуют такие подуровни:

  • AAA – наивысший кредитный рейтинг, присваивается обычно США и крупнейшим международным корпорациям;
  • AA (AA+, AA-, Aa1, Aa2, Aa3) – свидетельствует о способности эмитента выполнять свои обязательства вне зависимости от внешних условий;
  • A (A+, A-, A1, A2, A3) – свидетельствует об умеренной способности эмитента обслуживать свои обязательства, при этом эмитент средне зависит от внешних факторов;
  • BBB (BBB+, BBB-) – наименьший инвестиционный рейтинг, свидетельствующий о умеренной способности эмитента отвечать по обязательствам, при этом зависимость эмитента от внешних факторов излишне высокая.

Спекулятивный (или мусорный) уровень – эмитенты данного уровня способны выполнять свои обязательства в краткосрочной и среднесрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе шансы на дефолт довольно велики. У облигаций данного уровня высокая доходность, компенсирующая возможные риски.

В эту категорию попадают эмитенты с рейтингом от BB до С. Чем ниже рейтинг, тем выше доходность – но тем выше шансы на потерю денег.

Дефолтный уровень – наименьший кредитный уровень. Как правило, он присваивается эмитентам, находящих в дефолтном или преддефолтном состоянии. Рейтинги – от C до D. D – это полный дефолт.

Как правило, консервативные инвесторы предпочитают вкладывать средств в надежные компании инвестиционного уровня. Те, кто готовы рискнуть ради повышенной доходности, вкладываются в облигации мусорного уровня. Дефолтный уровень частных инвесторов мало интересует.

Важно: помимо кредитного уровня, рейтинговые агентства присваивают странам и компаниям прогнозы. На них тоже нужно обращать внимание. Всего прогнозов три:

  • стабильный – агентство уверено в эмитенте и вряд ли будет пересматривать оценку в ближайшее время;
  • позитивный – в компании наметились положительные тенденции, и кредитный уровень, возможно, будет повышен;
  • негативный – в будущем агентство, скорее всего, будет понижать рейтинг, так как у эмитента есть скрытые или явные проблемы.

Таким образом, наличие кредитного рейтинга позволяет инвестору «на бегу» оценить компанию или страну на предмет платежеспособности. Чем выше рейтинг, тем надежнее эмитент.

Оставить комментарий

Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.