Что выгоднее – ПИФ или ETF?

Что выгоднее – ПИФ или ETF?

И ПИФы, и ETF работают примерно одинаково: они вкладывают средства инвесторов в корзину активов, собирающихся по определенным принципам. За счет этого образуется диверсификация средств, и инвестор значительно снижает свои риски. Но при схожести работы у разных фондов различаются финансовые результаты. Так как в итоге важнее не временные просадки и общий уровень риска, а результат в деньгах, то нужно обязательно выяснить: что выгоднее – ПИФ или ETF?

На итоговую доходность фонда влияют две составляющие: налогообложение и комиссии. Также нужно учитывать налогообложение для держателя ценных бумаг фонда. Давайте разберемся в каждом аспекте подробнее.

Налогообложение фондов

В соответствии с законодательством, российские ПИФы освобождаются от уплаты налога на дивиденды российских компаний. Поэтому ПИФы, инвестирующие, например, в акции индекса Мосбиржи, получают полные дивиденды, без учета налога.

Если российский ПИФ инвестирует в зарубежные активы, то он платит налоги по законам той страны, где торгуются эти активы. Например, если ПИФ инвестирует в акции из индекса S&P 500, куда входят акции США, то платит налог в размере 30%, если в акции Японии, то 15%, если в акции Китая – 10%.

С прироста активов все ПИФы платят налог 13%, в том числе с учетом валютной переоценки.

Все ETF являются зарубежными активами, в том числе те, которые обращаются на Московской бирже (от ITI Funds и FinEx). Чтобы знать особенности налогообложения ETF, нужно смотреть, где зарегистрирован фонд.

Так, если ETF зарегистрирован в США (например, SPY, IVV или VIG), то он освобожден от уплаты налога с дивидендов именно американских акций. Иностранные фонды, покупающие американские акции, вынуждены будут платить налог 30% с дивидендов.

Если же ETF зарегистрирован в другой стране, например, Ирландии (как фонды FinEx) или Люксембурге (как фонды ITI Funds), то нужно смотреть на местное налоговое законодательство. Так, фонды в Ирландии платят налог с дивидендов 15%, в Люксембурге – 10%.

Если фонд зарегистрирован в оффшоре (например, на Кипре), то он не уплачивает налогов.

Комиссии фондов

ETF изначально создавались для пассивного управления капиталом, поэтому они просто следуют за индексом или другим выбранным бенчмарком. Поэтому они взимают гораздо меньше комиссии за управление, чем активно управляемые ПИФы.

У российских ETF комиссия за управление составляет не более 0,95% от СЧА в год (в среднем – 0,65%), у американских ETF средние размеры комиссий на наиболее популярные фонды составляют от 0,03% до 0,4% в год (например, у SPY – 0,09%, IVV – 0,03%, QQQ – 0,2%, а GLD – 0,4%).

Кроме того, есть комиссия брокера за покупку активов. Ее размер зависит от вашего тарифного плана. Например, у Тинькофф на тарифе «Инвестор» комиссия составляет 0,3% от суммы покупки, у ВТБ – 0,06%, а у Сбербанка – 0,03%. Также обращайте внимание на стоимость ежемесячного обслуживания – у некоторых брокеров она присутствует.

У ПИФов суммарные комиссии могут доходить до 3-4% от СЧА в год. Например, у ПИФа Сбербанка «Добрыня Никитич» (акции Мосбиржи) комиссия за управление составляет 3,2% в год, еще 0,65% – комиссия спецдепозитария, регистратора, аудитора.

Помимо этого, есть комиссия за покупку и продажу пая – до 1% при покупке и до 2% при продаже. Эти комиссии уплачиваются разово в пользу управляющей компании и не учитываются в стоимости пая. Как правило, за долгосрочное владение паями (удержание свыше 3 лет) УК предоставляют сниженные комиссии при их погашении.

Налогообложение инвестора

Стандартный размер налога для частного инвестора – 13%. Эту сумму нужно заплатить с прироста курсовой стоимости и ПИФа, и ETF. Обычно этот налог удерживает брокер при выводе средств со счета или в конце года.

Но инвесторы-резиденты РФ могут получить льготу за долгосрочное владение активами (ЛДВ) в размере 3 млн рублей за каждый год. ЛДВ можно применять через 3 года после приобретения актива (т.е. через 3 года размер льготы составляет сразу 9 млн рублей). Эту льготу можно использовать для уменьшения налогооблагаемой базы.

Льгота применяется и к ПИФам, и к российским ETF, обращающимся на Московской бирже.

Например, если через 3 года инвестор заработал на ПИФах 10 млн рублей, то он может применить ЛВД и заплатить 13% от 1 млн рублей, а не от 10 млн – т.е. размер налога окажется в 10 раз меньше.

Если же вы инвестируете в иностранные ETF, например, от Vanguard, то льготы за долгосрочное владение вам не положено. Налог в размере 13% с прироста стоимости иностранных ETF придется заплатить полностью.

Что в итоге выгоднее?

Сложно сказать однозначно, что окажется выгоднее. Инвестору нужно рассчитывать в каждом случае индивидуально.

Важно отметить, что комиссии за управление у фондов взимаются ежедневно небольшой частью и уже отображаются в стоимости пая (т.е. не нужно отдельно вычитать комиссии из итогового финансового результата – они уже учтены в цене пая), также, как и дивиденды. Поэтому при сравнении двух инструментов (ПИФа и ETF) можно брать их полную доходность и уже не задумываться о вопросах комиссионных и налогообложения.

Если какой-то фонд в итоге показывает большую доходность, чем другой (даже если у него больше комиссии), значит, в долгосрочной перспективе он окажется выгоднее. Возможно, такой результат он получает из-за налоговых льгот или более эффективного управления.

Тем не менее, обычно именно комиссии, а не налоговые послабления, оказывают принципиальное значение на доходность фонда. Мы сравнили четыре фонда – российский ETF FXRL, зарубежный ETF ERUS, БПИФ SBMX и ПИФ «Добрыня Никитич», инвестирующие в акции из индекса Мосбиржи, по размеру комиссий и доходности с начала 2020 года:

  • ETF FXRL: комиссия – 0,9%, доходность – 6,63%;
  • ETF ERUS: комиссия – 0,59%, доходность – -16,16%;
  • БПИФ SBMX: комиссия – 1%, доходность – 6,48%;
  • ПИФ «Добрыня Никитич»: комиссия – 3,2%, доходность – 1,48%.

Явно видна зависимость итоговой доходности от комиссий. При этом в доходности учитываются и налоговые льготы, которых больше всего у ПИФа и БПИФа (FXRL платит налог с дивидендов 15%). ETF ERUS показал отрицательную доходность, так как торгуется в долларах, а рубль стабильно падает по отношению к доллару.

Таким образом, в данном случае с учетом льготы на долгосрочное владение активом выгоднее становится инвестировать в ETF FXRL.

Оставить комментарий

1 комментарий

  1. Вкладывался в ПИФ в свое время, с 2012 по 2014 помню. Сначала доходность была прям неплохая, но после 2014 все полетело, еле деньги удалось выцарапать. С тех пор в инвестиции боюсь лезть

Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.