Урок 18. Как инвестировать в государственные облигации?

Урок 18. Как инвестировать в государственные облигации?

Самыми безопасными объектами для инвестирования считаются государственные бумаги. В России представлено три типа таких бумаг: облигации федерального займа, государственные еврооблигации и муниципальные облигации. Которые из них стоит выбрать инвестору и почему?

Особенности гособлигаций

Отличительная черта гособлигаций – высокая степень их надежности. Гарантом выплаты купонов и погашения облигаций по номиналу точно в срок выступает само государство.

С другой стороны, высокая надежность предполагает более низкий доход. Государство старается занимать по наиболее низким ставкам, чтобы меньше остаться держателям госдолга. Обычно ставка по купонам ОФЗ находится примерно на уровне ключевой ставки и дает доходность чуть выше депозитов.

Однако гособлигации – это биржевой инструмент с соответствующими рисками. Если инвесторы не уверены в будущих выплатах по облигации, то они начинают ее продавать, тем самым обрушивая котировки. Правда, при снижении цены облигации вырастает ее доходность к погашению. Если вы уверены в том, что дефолт государства исключен, то можете купить надежные государственные бумаги с высокой доходностью.

В 2022 году реализовался страновой риск гособлигаций: Россия отказалась выплачивать купоны нерезидентам до момента снятия санкций, допустив де-факто ограниченный технический дефолт. При этом резиденты получают выплаты без каких-либо задержек.

У иностранных государств также имеются государственные бумаги. Например, в США это treasures (трежерис), которые считаются наиболее надежными облигациями во всем мире. Доходности зарубежных государственных облигаций, как и ОФЗ, привязаны к значениям ключевых ставок в странах. В Европе и США при значении ставок около нуля гособлигации дают практически нулевую доходность, а иногда даже и отрицательную.

Виды гособлигаций в России

В России можно выделить три типа государственных облигаций:

  • Облигации федерального займа, или ОФЗ – наиболее популярный у инвесторов инструмент. Их выпускает Минфин, а выплаты по ОФЗ гарантированы государством. Существуют различные типы ОФЗ, о них поговорим ниже.
  • Еврооблигации – это те же гособлигации, но выпущенные в зарубежной валюте (в основном в долларах, евро, швейцарских франках и британских фунтах стерлингов). Их задача – привлечь финансирование госдолга за рубежом. Большинство держателей еврооблигаций являются нерезидентами РФ.
  • Муниципальные облигации – строго говоря, это не государственные облигации, а квазигосударственные. Они выпускаются муниципальными образованиями (регионами, городами и отдельными районами), которые осуществляют по ним выплаты. Однако по законодательству государство обязано вмешаться, если регион не сможет исполнить свои обязательства.

Абсолютное большинство муниципальных облигаций выпускаются с амортизацией – эмитент постепенно выплачивает номинал бумаги. С одной стороны, это удобно, так как инвестор получает денежный поток из купонов и частичной выплаты номинала. С другой стороны, при уменьшении номинала снижается и размер купона в абсолютном выражении, хотя в процентном он остается таким же.

Покупать облигации с амортизацией удобно на рынке с растущей ключевой ставкой: так инвестор постепенно получает деньги назад и может переложиться в облигации с более высокой доходностью.

Типы ОФЗ

На российском фондовом рынке представлено несколько видов государственных ОФЗ:

  • С постоянным купоном, или ОФЗ-ПД. По данным облигациям выплачивается фиксированное вознаграждение каждые 6 месяцев. Это наиболее распространенный и популярный среди инвесторов тип ОФЗ. Длинные ОФЗ (со сроком погашения от 7 лет) дают гораздо большую доходность, чем короткие (со сроком погашения от 1 до 3 лет) и средние (от 3 до 7 лет) облигации за счет большего риска: на долгосрочной дистанции больше неопределенностей.
  • С амортизацией, или ОФЗ-АД. Таких облигаций гораздо меньше, чем ОФЗ-ПД. Эмитент (государство) постепенно выплачивает номинал, за счет чего инвестор быстрее возвращает свой капитал.
  • С переменным купоном, или ОФЗ-ПК. У таких облигаций размер купона привязан к межбанковской ставке кредитования – RUONIA. В свою очередь, она приближена по размеру к ключевой ставке. Таким образом, при повышении ставок в экономике доходность ОФЗ-ПК растет. Их можно покупать, если вы ожидаете в ближайшем будущем роста инфляции и финансовой нестабильности: в таком случае Центробанк будет повышать ключевую ставку. Другое название ОФЗ-ПК – флоатеры, так как ставка «плавающая».
  • С индексируемым номиналом, или ОФЗ-ИН. В России ОФЗ-ИН (или линкеры) индексируются на величину инфляции. Значение инфляции рассчитывается Росстатом. Таким образом, чем выше инфляция, тем выше цена облигации. Купон по ОФЗ-ИН фиксированный и равен 2,5%. Линкеры, как и флоатеры, имеет смысл покупать при росте инфляции. По сути они увеличивают капитал инвестора на размер официальной инфляции и еще выплачивают сверху премию в размере 2,5%. При этом, чем больше номинал облигации, тем выше купонный доход в абсолютном значении.

Также есть особый тип гособлигаций – ОФЗ-н, или «народные» облигации. Их можно купить только в банке, причем, например, Сбербанк позволяет покупать их онлайн через свое приложение. Минимальная сумма инвестирования – 10 000 рублей. Срок обращения – 3 года. Если инвестор продаст ОФЗ-н в течение первых 6 месяцев, то он теряет весь накопленный купонный доход.

Доходность по ОФЗ-н не слишком большая и устанавливается для каждого выпуска индивидуально. По последнему выпуску, например, ставка плавающая – от 8% до 11,66% годовых. Суммарная выплата за все три года составит 291,97 рублей, или 29,197% от номинала.

В целом этот инструмент интересен только тем людям, которые по каким-то причинам не хотят открывать брокерский счет, но при этом желают получить доходность выше банковской. Особых преимуществ перед обычными ОФЗ у «народных» гособлигаций не имеется.

Налогообложение

С 2021 года купон по ОФЗ облагается налогом по ставке 13% (ранее была нулевая ставка налога).

Кроме того, если инвестор продал ОФЗ с прибылью (или, к примеру, купил дешевле номинала, а затем дождался погашению по номиналу), то с полученного дохода также надо уплатить налог 13%.

Например, инвестор купил 100 ОФЗ за 1020 рублей, а продал их за 1030 рублей. Полученная прибыль: 1030 * 100 – 1020 * 100 = 1000 рублей. С этой суммы нужно уплатить 13%, т.е. 130 рублей.

В целом ОФЗ является наиболее надежным и простым инструментом для частного инвестора. Они могут стать основой полностью безрисковой стратегии (например, пенсионной) или низкорисковой составной частью портфеля из других активов.

Оставить комментарий

Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.